Сохраняй посты, комментируй и ставь оценки
Инфляция — это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги. Практика показывает, что даже повышение заработной платы может не успевать за ростом цен.
Автор — Тимур Богданов.
Деньги по общепринятой теории являются средством сбережения (одна из функций). Однако, эта их "способность" больше похожа на мороженое в жаркий летний день - очевидно плохой способ сберечь что-то кроме рожка под конец дня.
Деньги, они фиатные или фидуциарные, а проще сказать символические бумаги (цифры), ценность которых основана не на материальной основе - золоте или серебре, например, - а на доверии к государству, их создающему. Они всегда имеют тенденцию к обесцениванию и иногда теряют ценность очень и очень быстро. При, так называемой, гиперинфляции или предшествующей ей галопирующей инфляции.
В Бразилии в 1992 году за один год цены, выраженные в их официальной валюте крузейро (нынче бразильский реал), выросли более чем в десять раз. Бизнес быстро сориентировался (им не в первОй) и перешёл на использование цен в долларах.
Доллар, являясь мировой резервной валютой после второй мировой и после победы над рублём, выступал надёжным судьёй для расчётов населения и предпринимателей. Да и не только в Бразилии. Каким образом и почему это произошло - отдельная тема.
Крузейро продолжал массово использоваться в Бразилии, но что в этот момент было их "деньгами"? Никто не сберегал деньги в крузейро, как и сейчас не делают этого в лирах на территории Турции. Но практически ни у кого нет сомнений, что это их деньги.
Деньги - это просто средство обмена.
"Если ключевую ставку будут держать высоко ещё долго, не убьëт ли это кредитование бизнеса вообще?"
Еще как убьëт. Если не рассчитать и хорошенько передержать - сметëт всë к чертям, как в Великую депрессию 1929 года.
Дело тут вот в чем. Администрация президента, бизнес, Минфин и ЦБ постоянно держат диалог между собой по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики. Они об этом всë время напоминают - особенно часто говорит об этом президент.
По моим, сугубо личным, наблюдениям происходит последний год примерно следующее: бизнес просит снизить ставки из-за проблем закредитованности, ЦБ выступает за более аккуратный подход в снижении ключевой ставки из-за возможных проблем с инфляцией, а администрация президента является в этих прениях связующим звеном.
Поэтому никто не допустит скатывания экономики в рецессию - это точно никому не на руку. И если к этому действительно будет подходить дело, то пожертвуют инфляцией, опуская ключевую ставку очень быстро.
Инфляция, повторюсь - это скрытый налог на общество.
Таким образом система сдержек и противовесов продолжает свою работу.
"Если дефицит бюджета будет выше, чем заложено в нашем базовом сценарии, мы будем ограничены в своих возможностях снижать ключевую ставку".
Данное председателем ЦБ Эльвирой Набиуллиной описание происходящего процесса в нашей экономической системе может не быть интуитивно понятным для неподготовленного человека. И даже может враждебно восприниматься в отдельных случаях. Попробуем разобраться в этом, используя несложную аналогию.
Дефицит бюджета - это превышение расходов над доходами. Куда конкретно государство тратит деньги есть разговор отдельный и для следующего раза. Сегодня просто предположим, что есть несколько крайне важных направлений, куда постоянно необходимы деньги, и одно архиважное направление, куда постоянно необходимо всё большее количество денег.
Центральный банк в данном случае выступает в роли регулятора последствий этих самых трат, стараясь обеспечить финансовую и ценовую стабильность в стране. Говоря проще - следит за инфляцией.
Так вот.
-
Представьте себе широкую и глубокую кастрюлю, наполненную до середины вязкой жидкостью - например, мёдом. Данная система будет отображать идеализированное состояние экономики в покое.
Теперь начнём лить дополнительный мёд из бутылки с узким горлышком в самую середину кастрюли. Пока мы льём будет поддерживаться медовое возвышение над всей остальной вязкой "равниной". Но как только прекратим, то через некоторое время возвышенность исчезнет, так как мёд растечётся равномерно по всей кастрюле.
Так и в экономической системе. Пока деньги вливаются в какой-то крайне важный (и не только) сектор - он получает временное ускорение, преференции, преимущество, подъём. И таких секторов может быть много и одновременно - всё зависит от текущих обстоятельств.
Но у этой схемы работы есть свои последствия.
-
Как и мёд, равномерно занимающий всё пространство кастрюли, со временем эти новые деньги-расходы распространятся по всей экономической системе. Что в свою очередь вызовет ту самую инфляцию, из-за которой ЦБ не торопится снижать ключевую ставку.
И как хорошо видно из примера - всё зависит от скорости и количества вливаний.
В базовом сценарии было заложено одно, а по факту тратится больше, что и вызывает аккуратность в действиях регулирующего органа.
Ирвинг Фишер, заслуженный американский экономист во времена Великой депрессии в США (1930-е года), очень подробно описал теорию дефляции долга. Дефляция - это антипод инфляции, то есть уменьшение уровня цен по тем или иным причинам. Согласитесь, неплохо было бы.
Данная теория очень знаменита и там действительно много о чём можно порассуждать. Однако сам уважаемый Фишер ещё в самом начале кризиса потерял всё своё состояние на фондовом рынке. И не только своё, он утащил на дно ещё и свою жену, членов семьи и вообще агитировал всех остальных.
Неудивительно, что у Ирвинга Фишера были сильные личные интересы в денежной инфляции, за которую он очень активно выступал во время краха фондового рынка. Не только для того, чтобы восстановить цена на акции, но и для того, чтобы иметь возможность выплачивать долги свои и семьи.
Та самая дефляция долга разбила бы его полностью.
Поэтому всегда стоит приглядываться повнимательнее к тем, кто предлагает сделать годовую цель по инфляции повыше, чем 4% цель нашего Центрального банка. Скорее всего, они по уши в долгах. Человеку без кредитов никогда не будет нужна повышенная инфляция.
ЦБ снизил ставку на 1%, с 18% до 17%, и, вероятно, не спешит снижать быстрее по некоторым проинфляционным критериям.
Чем ниже ставка, тем больший происходит объëм создания новых денег путëм выдачи банковских кредитов. Чем больше кредитов - тем больше инфляция.
Инфляция - это скрытый налог на общество. И когда вас спросят, чем лично Вы помогли СВО, то смело отвечайте - я отдал свой долг через инфляцию. Вас не поймут, но это того стоит.
Курс доллара растёт, то есть рубль слабеет, что также всегда приводит к росту инфляции.
Ну а главный фактор, на мой скромный взгляд, это выход за все возможные плановые границы по бюджетному дефициту. (Весь годичный план был использован за полгода). Соответственно деньги надо где-то брать. Можно было бы брать их за границей, продавая гос облигации за валюту, но сами понимаете. А Китай по тем или иным причинам продолжает отказывать нам в размещении у них наших гос облигаций за юани. (Лёд тронулся, так как разрешено некоторым компаниям там разместиться, но МинФину РФ твёрдое нет, пока что).
Соответственно, придётся продолжать продавать гос облигации нашим банкам. А банки создадут кредит из наших с вами депозитов. Что снова приведёт к росту денежной массы и инфляции.
Скорее всего на следующем собрании ЦБ ставку снижать не будут. Но мы всё равно продолжаем находиться в длительном цикле снижения ключевой ставки.
Мëдом в данном вопросе выступает аналогия из одного прошлого поста, где он сравнивается с бюджетными вливаниями (расходами) денежных средств в разные сектора экономики.
Для начала ответа стоит разобраться в том, что есть слишком медленное реагирование.
На последнем заседании ЦБ опустил ключевую ставку на 1% вниз, хотя всë экономическое сообщество (просто повторяли друг за другом) ожидало снижение ставки на 2%. Мол, видите с инфляцией же прекрасно боремся, она уменьшается, следовательно пора ускорять мягкую посадку.
Почему? Слишком высоким оказался дефицит бюджета, за который, я напомню, ЦБ никакой ответственности не несёт и нести не может. Он лишь регулирует последствия с помощью изменения денежно-кредитной политики.
На мой личный взгляд, слишком медленным реагированием в этом случае было бы снижение ключевой ставки на 2%. Хотя, как по мне, и на 1% - уже быстрое движение.
Риск "медленного реагирования" ЦБ всегда на повестке дня. Всегда он присутствует. Здесь очень важно помнить, что решения ЦБ могут быть связаны с бизнесо-политическими настроениями, а не совсем со здравым экономическим смыслом.
Например, и это лишь предположение, выходцы из верхней элиты хотели бы в тот раз снижение ключевой ставки на 2%, дабы бизнесы их "не загибались" под гнëтом неподъëмных кредитов, а здравый смысл, включающий в себя обширную статистику, расчеты и прочее, подсказывал, что ставку снижать ещё рановато.
Вот между этими вариантами и лежит выбор, а снижение ставки на 1% выглядит как некий общий консенсус на самом верхнем уровне.
А то, что инфляция будет выше? Так это просто разменная монета.
Поэтому риск над нашей экономической системой продолжает висеть дамокловым мечом всегда, каждый день. Но решения принимаемые по сей день лично мне вселяют сдержанный оптимизм и надежду на хорошее будущее без всяких гиперинфляций, галопирующих инфляций и подобных жутких последствий для всех наших граждан.
А инфляция будет, и будет, скорее всего на уровне - "ë моë, опять макароны на 10% подорожали". Ну не самый худший вариант.
----------------------------
Описать всë одним постом невозможно. При выборочном чтении одного из постов информация данная в нем может показаться совершенно не полной. Так и есть. Поэтому присоединяйтесь к моему телеграмм-каналу, где можно лично мне задать любой вопрос по теме.
Так или иначе инфляция догонит всех. Кому то поможет, но большую часть может и незаметно уничтожить.
Наблюдаемая инфляция, которую Центральный Банк России ведёт через соцопросы параллельно официальному расчёту инфляции от Росстата, снизилась впервые с сентября 2024 года: с 16,5% до 15,9%. Росстат, например, рассчитывает официальную инфляцию через математические формулы, но ему многие совершенно небезосновательно не верят. В отличии от него ЦБ нанимает специально обученную компанию, которая по-человечески опрашивает домохозяйства во всех регионах страны. В общем, как мне кажется, примерно нас и опрашивают.
Тех, кто ходит к разным парикмахерам, а не только к самым дешевым, тех кто пьёт иногда кофе с собой или просто пьёт пиво не за 50 рублей (не по вкусовым качествам), тех кто заливает бензин, покупают бананы, красную рыбу и/или пельмени, видят рост цен на сливочное масло, а также иногда даже покупают билеты на самолёт куда-нибудь. Тех, кто живут довольно разнообразной жизнью (на самом деле обычной нормальной) и пользуются разными услугами, а не едят только лишь гречу и сахар. (Я утрирую, намеренно).
Всё же моё отношение к расчётам Росстата больше положительное, чем отрицающее, однако наблюдаемая инфляция явно ближе к моей жизни. Так вот, она начала снижаться. Но вы только вдумайтесь, представьте это число в 16% годовых! И так из год в год, каждый год.
Но я не ныть сюда пришёл.
На своём примере, уважаемые друзья, хочу показать как инфляция незаметно отъедает покупательную способность у наших сбережений.
Покупательная способность — это стоимость валюты, выраженная в количестве товаров или услуг, которые можно купить за одну единицу денег. Три года назад, например, мы могли купить минимум на полторы кружки капучино с собой больше за те же деньги.
В течении 3 лет мне удалось сберечь около 4 млн руб., которые я разложил в разные акции и совсем небольшую часть в банковские вклады. На данный момент мой (не фиксированный) доход составляет примерно 600 тыс руб., и вроде бы это хорошо, но.. но по расчётам наблюдаемой инфляции, которая за 3 года не опускается ниже 13.5% годовых, чтобы сохранять свою покупательную способность мои активы должны были подорожать не меньше, чем на 900+ тыс руб.! Вроде и доход выходит, а получается постепенно беднею.
Таким образом инфляция является скрытым налогом для населения, особенно если деньги просто хранятся в наличке. Благо, что хотя бы с официальной инфляцией мне удаётся идти в ногу.
В начале мая выложу свой полный отчёт за месяц апрель. Познакомиться со мной можно в моём прошлом посте. Всем добра, будьте крепкими!
* Все расчёты инфляции произведены по официальным данным, но максимально приближенным и не 100% точным формулам.
Британцы вернули виниловые пластинки в инфляционную корзину
Национальное статистическое управление Великобритании (ONS) внесло виниловые пластинки в список товаров и услуг, использующийся для подсчета темпов роста потребительских цен в стране.
В последний раз пластинки учитывались при оценке инфляции в 1992 году, однако в последнее время наблюдается стремительный рост популярности винила, не в последнюю очередь благодаря спросу на новые альбомы американской певицы Тейлор Свифт, отмечает BBC.
Продажи виниловых пластинок в Великобритании в 2023 году выросли по итогам 16-го года подряд и составили 5,9 млн, обновив максимум с 1990 года, по оценке Британской ассоциации производителей фонограмм (BPI).
Помимо этого, в инфляционную корзину с этого года будут включены аэрогрили, рисовые хлебцы, безглютеновый хлеб и растительное масло в виде спрея.
Список товаров и услуг покинут санитайзеры для рук, которыми британцы активно пользовались в разгар пандемии коронавируса. Также из списка будут исключены раскладные диваны, формы для выпечки и курицы-гриль.
Инфляционная корзина, составляемая ONS, включает в себя свыше 700 товаров и услуг. Её состав пересматривается ежегодно и отражает перемены в потребительских предпочтениях британцев.
Дисклемер: возможно вы это уже читали, так как это перенос старого поста и баян бабаян, но уж если спать, так с королевой, если переезжать, так со своими постами.
Дело было зимой, году наверное в 2000-м. Поехали мы классом в санаторий. Санаторий располагался не где-то на природе, в глубине леса или у живописного берега реки, а на окраине города и упирался в серую бетонную стену промзоны. Всё было достаточно уныло и скучно: на улице дубак,мобилок и планшетов еще не завезли, поэтому на тихих часах каждый развлекал себя как мог. В основном играли в карты, но мне это быстро наскучило и я себе придумал другое хобби...
В санатории была какая-никакая культурная программа, за участие во всяких там "Мистер санаторий" давали внутреннюю валюту, которую можно было тратить в импровизированном магазине. Валюта представляла из себя кусок цветного картона, на обратной стороне которого маркером был написан номинал купюры, подпись воспитателя и всё это заботливо было заклеено скотчем. Цвет картонки соответствовал номиналу купюры (два "санаторика" - желтый, пятьдесят - красный и т.д.). Мною было замечено, что купюра 2 "санаторика" по цвету совпадала с двадцаткой, 5 с полтинником. Ну а дальше дело техники.
Были найдены ножницы, скотч, фломастеры, опытным путём (испортив 2 купюры) было установлено, что просто аккуратно срывать скотч и дорисовывать ноль бесполезно. Вместе со скотчем отрывалась роспись воспитателя (видимо, чернила не так глубоко проникали в картон, как фломастер). Поэтому в том месте, где нужно было дорисовывать ноль, вырезался квадратик скотча, рисовался ноль и все это сверху заклеивалось новым слоем скотча. У меня получалось очень аккуратно.
Первые фальшивки пошли, дальше слава о подпольной типографии в узком кругу посвещенных разлеталась быстро. Я делал деньги не только себе, но и за 30% от суммы переделывал 2 в 20, 5 в 50.
Что бы ни палиться, 50-ки я менял на вполне легальные сотки. Однажды, при обмене, краем уха услышал разговор организаторов: "Что-то как то много "санаториков" в обороте. И тут я понял: Штирлиц ещё не был так близок к провалу: в конкурсах я особо не участвовал, а деньги менял часто. Поэтому пришлось обзавестись «дропами». Дропы за 10% меняли мои фальшивки на оригинальную валюту. И все пошло как раньше: валюта крутится, лавэха мутится, подпольный миллионер, Корейко. Ну а потом в магазине резко взвинтили цены. Так я устроил инфляцию.
Это были лихие 90-е, мы зарабатывали как могли :)
З. Ы.: перепост разрешен только со ссылкой на источник.
Достаточно давно - почти двадцать лет назад - один британский сайт опубликовал подборку способов экономить деньги. Некоторые примеры кажутся просто безумными, однако английская экономика в те годы столкнулась со значительными проблемами, и наверняка даже самыми странными методами воспользовались немало читателей. А в нынешнее время не лучшие времена переживает наша родная российская экономика, так что, наверное, стоит эти методы взять на заметку.
К примеру, некто придумал экономить на дверных звонках и заменять их старым добрым стуком в дверь. Так можно меньше платить за электричество. Впрочем, не всегда такой стук могут услышать хозяева. Тоже неплохо: меньше гостей - меньше нужно тратиться на угощения.
Другой посетитель сайта порекомендовал как можно реже мыться - достаточно, по его словам, одного раза в год. Правда, грязь, бактерии и прочие паразиты так не думают - они стараются прилипать к телу каждый день. Пользоваться подобным советом можно лишь тем, у кого работа не связана с нахождением в людном помещении и у кого нет девушки/парня, друзей и подруг.
Кстати, наши российские скупердяи иногда пытаются «обманывать» водяные счётчики: по их мнению, маленькую струю воды аппарат не учитывает. Следует их огорчить: современные счётчики учитывают каждую каплю. А вот старые модели, действительно, можно было обхитрить.
Ещё один совет - использовать кошек вместо отопления. Метод кажется привлекательным: кто не любит сидеть на кресле или диване с кошкой на коленях. Однако это не особо габаритный питомец, и для полноценного обогрева нужно сразу много кошек - штук пять на человека. Прокормить такую ораву даже не каждому олигарху по карману, не то что простым людям. Так что - плохой совет.
Один читатель предлагает вместо кофе пить суррогаты, которые можно делать самому. Например, из корней одуванчика. Ну - советские люди такой «кофе» отлично знают и помнят, причём в большом ассортименте: из желудей, вишнёвых косточек, а также популярные до сих пор цикорий и ячменный напиток. Сами по себе эти напитки очень даже ничего, лично я их с удовольствием употребляю. Но вот заменить кофе они не способны, поскольку не обладают нужным бодрящим эффектом.
Появление столь безумных способов экономии - вполне объяснимое явление. В любой тяжёлой ситуации, да ещё и наступившей внезапно, человек впадает в паническое состояние и перестаёт логически рассуждать. Именно поэтому важно не пытаться экономить на всём подряд, а тренировать силу воли: в любой обстановке следует сохранять хладнокровие. В большинстве случаев окажется, что беда не настолько серьёзная, как её видит потрясённый разум.
А вот моя статья про известного богатея, которому патологическая жадность помогла построить успешную бизнес-империю:
Лет десять назад новая пара кроссовок, привезенная дальним родственником из-за бугра, становилась точкой отсчета нового периода в жизни — рисунок подошвы был подобием узора на ладони, по которому можно было предсказать будущее на год вперед. Счастье, которое можно было извлечь из такого приобретения, было безмерным. Теперь, чтобы заслужить право на такой же его объем, надо было покупать как минимум джип, а то и дом... Инфляция счастья.
Почему нет особого смысла считать свои сбережения в рублях или долларах или любой другой валюте?
Потому что цена и ценность денег - это совершенно не равнозначные понятия. До того момента пока деньги были привязаны к золоту (так называемый "Золотой стандарт") они ещё имели "осязаемую" ценность и экономика могла быть более стабильной с меньшим воздействием инфляции.
Золотой стандарт - это денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента играет золото, а в обращении функционируют золотые монеты либо денежные знаки, разменянные на золото. Золотой стандарт был отменён в 1971 году когда США отказались от свободного обмена долларов на золото. Основная причина краха Бреттон-Вудской системы — большое количество долларов, выпущенных США (прим.моё: в данный момент их выпустили ещё в десятки раз больше), которые не были обеспечены золотом.
Однако в настоящее время действует полная монополия государств на эмиссию денежных средств. Это значит, что в любой момент государство со своей национальной валютой может "подпечатать" столько фидуциарных (фиатных) денег, сколько ему нужно на выполнение своих задач (ну или хотелок). И инфляция станет не 10% годовых, а все 100% годовых - это если утрировать, хотя в какой-нибудь Аргентине или Венесуэле такая инфляция считается уже нормой жизни.
Фиатные (фидуциарные) — выпускаемые государством купюры (банкноты), ценность которых обеспечивается (гарантируется) государством и не зависит от материала, из которого они изготовлены. По сути, такие деньги не имеют собственной ценности или полезности. Они являются средством обмена на товары лишь постольку, поскольку использующие их люди согласны с их ценностью. Сейчас все современные деньги, включая кредитные, являются фиатными, причем это касается всех основных валют мира.
За примером далеко ходить не надо, например, в нашем государстве дефицит федерального бюджета по итогам января — марта 2025 года составил 2,2 трлн руб. За первые три месяца 2025 года расходы бюджета выросли на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«Сделано это было сознательно, с тем чтобы участники экономической деятельности, все наши ведомства вовремя, своевременно сделали необходимые действия, совершили необходимые действия, чтобы до конца года у нас ритмично шла работа», — пояснил Владимир Путин.
В современном мире подобные "подпечатывания" денег являются даже преимуществом (если не переусердствовать) перед другими странами, так как, во-первых, печатать можно только свою национальную валюту, во-вторых, это позволяет составить план расходов бюджета и вовремя финансировать стратегически важные государственные направления. Но это вызывает инфляцию, которая проявляется в неугомонном росте цен на продукты и услуги.
Бюдже́тный дефици́т — превышение расходов бюджета над его доходами. В случае превышения доходов над расходами возникает бюджетный профицит. Если у Вас, например, есть незакрытый кредит, ты вы почти как любое государство в мире - у вас дефицит.
Поэтому можно считать свои сбережения в квадратных метрах жилья, видеокартах, матрасах или, как делают очень многие в мире, - в биг маках. Действительно появился индекс биг мака, так как Макдоналдсы находятся почти по всему земному шару и его популярность не угасает со временем. А биг мак - его самый популярный продукт. Например, у нас в России биг мак (биг хит) стоил примерно 135 рублей в 2022 году, а сейчас стоит 165 рублей (вроде). Получается за 3 года бургерная инфляция составила около 22.2%. А это довольно много.
Индекс Биг Мака впервые рассчитал журнал The Economist в 1986 году. Индекс позиционировался в качестве шутливого и простого индикатора, который помогает оценить справедливость текущих курсов валют. Индекс привел к появлению специального раздела экономики — «бургерономики».
Надеюсь, что за эти 3 года вы стали получать зарплату минимум на 22.2% больше, чтобы иметь возможность купить больше биг маков (сохранить свою покупательную способность). Но я предпочитаю считать свою покупательную способность по-другому.
Покупательная способность — это стоимость валюты, выраженная в количестве товаров или услуг, которые можно купить за одну единицу денег. Три года назад, например, мы могли купить минимум на полторы кружки капучино с собой больше за те же деньги.
Я предпочитаю считать накопления в МУкЖах (Минимальный Уровень комфортной Жизни). В 2022 году мой (и семьи в целом) минимальный комфортный уровень был на уровне 80 тыс руб. В 2025 году он уже вырос до 107 тыс руб. в месяц из-за инфляции. Рост соответствует 33.75% за 3 года...
А сколько для Вас считается нормой тратить в месяц? И удаётся ли накапливать сбережения?
Пожалуйста, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь для просмотра содержимого данного поста.
"Если ключевую ставку будут держать высоко ещё долго, не убьëт ли это кредитование бизнеса вообще?"
Еще как убьëт. Если не рассчитать и хорошенько передержать - сметëт всë к чертям, как в Великую депрессию 1929 года.
Дело тут вот в чем. Администрация президента, бизнес, Минфин и ЦБ постоянно держат диалог между собой по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики. Они об этом всë время напоминают - особенно часто говорит об этом президент.
По моим, сугубо личным, наблюдениям происходит последний год примерно следующее: бизнес просит снизить ставки из-за проблем закредитованности, ЦБ выступает за более аккуратный подход в снижении ключевой ставки из-за возможных проблем с инфляцией, а администрация президента является в этих прениях связующим звеном.
Поэтому никто не допустит скатывания экономики в рецессию - это точно никому не на руку. И если к этому действительно будет подходить дело, то пожертвуют инфляцией, опуская ключевую ставку очень быстро.
Инфляция, повторюсь - это скрытый налог на общество.
Таким образом система сдержек и противовесов продолжает свою работу.
В пятницу ЦБ, скорее всего, опустит ключевую ставку с 18% до 16%. Все инвесторы в Моську (и предприниматели) ждут этого как манны небесной. Но станет ли бизнесу действительно легче дышать? Между нами, девочками: вряд ли.
😰 Текущая реальность: в России наступила техническая рецессия – это официально.
Данные ЦБ не оставляют сомнений для этого: два квартала подряд зафиксировано падение ВВП (-1.02% в 1кв25 и -0.61% во 2кв25 кв/кв). Экономика откатилась к уровню середины 2024 года. Проще говоря, полгода топчемся на месте.
⚡️ Как ставка душит бизнес (на примерах из наших разборов):
✔️«Самолёт»: Средняя ставка по долгу – до 24%! При ND/EBITDA в 6.2 проценты съедают ВСЮ операционную прибыль. Каждое снижение ставки на 1 п.п. – для них миллиарды спасённых рублей.
✔️«ЮГК»: Финансовые расходы выросли с 2.2 до 5.5 млрд рублей. Дорогие деньги сжирают львиную долю выручки от золота.
✔️«О’Кей»: Процентные расходы взлетели на 18.5%, несмотря на снижение долга. Дорогое рефинансирование бьет по карману.
📉 А что с спросом? Он остывает стремительно. Потребительский спрос вырос за 7 месяцев 2025 всего на 1.1% (против +3.6% в 2024 и +6.6% в 2023). Люди затягивают пояса. Единственный луч света – общепит (+4.6%), люди всё ещё ходят покушать (это простой и дешёвый дофамин, походы в кафе заменяют театр и кино), но уже экономят на всём остальном.
🏭 Промышленность в шоке: PMI в обрабатываке упал до 48.7. Это уровень кризисного 2022 года! Индекс промежуточных отраслей – на уровне сентября 2022. Только ВПК держится на плаву, но он и так вырос на 60% с 2021 года и живёт за счёт бюджетных вливаний. Всё-таки СВО идёт.
💸 Кредитный импульс – в глубоком минусе: сжатие на 4.6% от ВВП. Так плохо было только в 2009 и 2016 годах. Для сравнения: во втором полугодии 2023 был рост на +5.1%. Деньги в экономике есть (денежная масса растёт), но не за счёт кредитования, а за счёт рекордного бюджетного дефицита (8-10 трлн по итогам года!). Государство тратит, а бизнес и население – нет.
В общем, ситуация очень и очень сложная. И даже если ставку в пятницу снизят, не забываем о главном нюансе: ВРЕМЕННОЙ ЛАГ. Снижение ключевой ставки не значит, что завтра все банки побегут выдавать кредиты под 16%. А даже если и побегут - процесс перекредитования всё равно займет месяцы. Старые дорогие кредиты никуда не денутся в одночасье.
На мой взгляд, бизнес почувствует реальное облегчение только в начале 2026 года, когда эффект от длительной жёсткой ДКП нивелируется поэтапным снижением ставки.
📉 Что ждём до конца года? Прогноз на два снижения: до 15% в октябре и до 14% в декабре – выглядит крайне оптимистично. Сам ЦБ в своём стратегическом документе закладывает среднюю ставку на 2025 год в 18.8–19.6%, а нейтральную (7.5–8.5%) ждет только к 2026-му.
Почему ЦБ не будет торопиться?
✔️Инфляционные ожидания бизнеса и населения снова поползли вверх (спасибо тарифам ЖКХ).
✔️Рынок труда всё ещё перегрет: безработица на историческом минимуме, нулевой буфер для найма – это давит на зарплаты и издержки бизнеса.
✔️Инфляция в услугах зашкаливает за 10% годовых, и это наша новая реальность.
✔️Бюджетный импульс рекордный, и ЦБ придется его компенсировать жесткостью ДКП, чтобы не разогнать инфляцию.
Вывод простой и суровый:
Снижение ставки – всего лишь сигнал, что самое страшное, возможно, позади. Это как дать жаропонижающее больному с гриппом. Температура спадёт, но болезнь-то останется. И если не лечить дальше - будет развиваться и прогрессировать.
Самое главное, что нужно для облегчения бизнеса, помимо дешёвых кредитов и снижения долговой нагрузки – восстановление покупательского спроса. А с этим как раз беда из-за рецессии. Можно взять дешёвый кредит, но если твои товары никто не покупает – это путь в никуда. Как в анекдоте про трейдера: "А кому продавать-то?"
К концу года при ставке даже в 15% станет менее больно, но о настоящем комфорте для бизнеса (ставки в районе 8-10%) можно будет говорить не раньше середины 2026 года.
Расслабляться рано. Впереди долгий и медленный путь к выздоровлению. Пятничное снижение - всего лишь очередной шаг на этом марафоне. Но ЦБ РФ должен его сделать.
А каковы ваши прогнозы по ключевой ставке в пятницу?
Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+FDM_-iCEH8Q3NTg6
Росстат отчитался, что рост потребительских цен в РФ с 19 по 25 августа составил 0,02% после пяти недель подряд снижения цен. Иными словами, на смену дефляции пришла такая привычная и «родная» инфляция.
Как я писал ранее, понедельный трек дефляции был такой: 0,02% – 0,05% – 0,13% – 0,08% – 0,04%. Сразу виден цикл с его ростом, пиком и падением. Ну и далее либо дефляция должна была пойти на очередной пик, либо… Либо превратиться в инфляцию, что мы и увидели.
🤷♂️Честно говоря, моя ставка была на направление к новому пику дефляции, но она не оправдалась. С другой стороны, нельзя утверждать, что инфляция вернулась навсегда – может быть, это просто локальный минимум дефляции? (отрицательная дефляция?)
Но даже при такой небольшой недельной инфляции годовая и месячная инфляция выглядят более чем достойными.
‼️Так, годовая инфляция на 25 августа замедлилась до 8,48% с 8,49% (и 8,79% на конец июля), если её высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ), и до 8,43% с 8,46%, если её определять из среднесуточных данных за весь август 2024 года (так считает Минэкономразвития).
Т.е. динамика инфляции всё ещё лучше ожиданий Центробанка (он ждал 8,5% к концу сентября, т.е. план уже «перевыполнен»), что даёт очень весомый аргумент на снижение ключа уже до 16% на ближайшем заседании (оно пройдёт 12 сентября).
С другой стороны, если бы у нас была устойчивая дефляция, то у ЦБ был бы простор для большего снижения ставки, например, сразу до 15%. Но вероятность более агрессивного снижения ставки становится меньше при таких показателях.
Также важно посмотреть на структуру инфляции, чтобы понять, в чём причина её роста.
👉В прошлом обзоре (https://vombat.su/post/65064-deflyatsiya-zamedlyaetsya-neuzheli-vsyo) я писал, что динамика инфляции будет зависеть от ответа на вопрос: «Хватит ли осенних падений цен на плодоовощную продукцию, чтобы победить в структуре изменения цен инфляцию в реальном секторе экономики?»
Видимо, не хватило.
✔️На продовольственные товары снижение цен продолжилось (на 0,13% после 0,20% неделей ранее), в том числе на плодоовощную продукцию (на 3,2% после 3,7%).
✔️А вот в сегменте непродовольственных товаров цены выросли на 0,19% (после 0,10% неделей ранее), в секторе услуг – на 0,11% (после 0,06% неделей ранее). Ну и плюс ещё бензин рванул к максимумам, а это – настоящий мультипликатор для всей экономики (рост цен на бензин чувствуется практически во всех отраслях).
Т.е. пока отрасли, формирующие инфляцию, двигаются разнонаправленно: продуктовка дешевеет, а всё остальное – дорожает. Причём пока большими темпами. И пока не произойдёт «отрицательная инфляция» и в других секторах, мы дефляцию не увидим.
Такие дела. Как думаете, недельная инфляция в 0,02% − временное явление на пути уверенной дефляции, или мы вернулись к постоянному росту цен?
Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+FDM_-iCEH8Q3NTg6
